第四季度動(dòng)力煤冬儲(chǔ)行情會(huì)否重演
江浙火電企業(yè)利潤大幅增加
引言
國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格近年來總體處于下行周期,不過,此前兩年第四季度前后均出現(xiàn)了反彈行情。2013年第四季度,動(dòng)力煤期價(jià)從538元/噸最高反彈到600元/噸,同期環(huán)渤海煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)從530元/噸上漲到631元/噸。2014年,期價(jià)從9月中旬的506元/噸最高漲至10月中旬的533元/噸,環(huán)渤海煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)從8月底的479元/噸上漲到12月的526元/噸。
今年第四季度動(dòng)力煤市場(chǎng)是否會(huì)重復(fù)往年的行情走勢(shì)?火力發(fā)電企業(yè)當(dāng)前生產(chǎn)形勢(shì)怎樣?電廠備貨采購心態(tài)如何?為了更好地把握第四季度煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì),繼6月底走訪了動(dòng)力煤坑口產(chǎn)區(qū)、7月底走訪港口后,9月14日至19日,期貨日?qǐng)?bào)和鄭州商品交易所再次聯(lián)合組織有關(guān)人員對(duì)江浙一帶動(dòng)力煤下游電企進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。
火電企業(yè)生產(chǎn)效益明顯改善
在對(duì)江浙一帶的電廠調(diào)研中,記者了解到,今年火電企業(yè)利潤大幅增加,這主要得益于煤價(jià)的下跌。
“今年年初以來,環(huán)渤海煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)已下跌120元/噸,下跌幅度超過20%,煤企虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。電廠的日子相對(duì)要好過一些,雖然今年4月全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)下調(diào)約2分,但對(duì)于電廠而言,煤價(jià)下跌40元/噸左右就可以抵消其影響?!边B云港某電廠負(fù)責(zé)人說,今年完成企業(yè)年初預(yù)定的利潤指標(biāo)應(yīng)該沒有問題,目前電廠利潤較去年有明顯增加。
據(jù)了解,電力企業(yè)生產(chǎn)成本可分為變動(dòng)成本和固定成本。變動(dòng)成本主要是燃料成本,火電企業(yè)即為燃煤成本。近年來得益于煤價(jià)的大幅下挫,火電企業(yè)燃料成本占比逐年下降,江浙地區(qū)電廠目前燃料成本占總成本的60%—65%,較2013年下降約10%。固定成本主要是設(shè)備折舊、員工薪酬、材料費(fèi)及管理費(fèi)等,固定成本也不是一成不變的?!巴ǔG闆r下,員工薪酬會(huì)隨著工作年限的增加而小幅增長(zhǎng),但財(cái)務(wù)及管理成本會(huì)逐漸降低,且降幅一般要高于薪酬的增幅。因此,電廠固定成本一般會(huì)隨著機(jī)組使用時(shí)間的增加而小幅下降。”鹽城市某電企負(fù)責(zé)人稱。
在考察中記者還了解到,由于利潤情況較好,政府對(duì)脫硫脫硝上網(wǎng)電價(jià)有補(bǔ)貼政策,環(huán)保費(fèi)用的增加對(duì)大型電企影響不大。“連云港地區(qū)電廠環(huán)保措施普遍執(zhí)行較好,環(huán)保費(fèi)用對(duì)我們也沒有形成太大負(fù)擔(dān),電價(jià)補(bǔ)貼基本能夠覆蓋成本的增加。”上述連云港電企負(fù)責(zé)人說。
當(dāng)然,目前電企也有苦惱。受經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響,工業(yè)用電需求不斷萎縮,電廠可利用小時(shí)數(shù)逐漸下降。與此同時(shí),各地新投產(chǎn)的機(jī)組不斷增加,火電產(chǎn)能過剩已成事實(shí)。
據(jù)了解,江蘇今年火電裝機(jī)容量增速高于全國平均水平,但機(jī)組可利用小時(shí)數(shù)有所下降。今年1—8月江蘇火電機(jī)組平均可利用小時(shí)不足3200小時(shí),同比減少100小時(shí)。2014年電廠機(jī)組平均可利用小時(shí)數(shù)約為5200小時(shí),預(yù)計(jì)今年平均可利用小時(shí)數(shù)為5000小時(shí),同比將減少200小時(shí)。
浙江某電力企業(yè)負(fù)責(zé)人也表示:“我們集團(tuán)今年燃煤機(jī)組可利用小時(shí)數(shù)降至4000多小時(shí),原來浙江火電緊缺時(shí),這一數(shù)據(jù)最高可達(dá)7000小時(shí)?!庇浾甙l(fā)現(xiàn),統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也印證該負(fù)責(zé)人的說法,浙江省截至今年8月火力發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)累計(jì)為2698小時(shí),去年同期該數(shù)字為3028小時(shí)。我國幾個(gè)經(jīng)濟(jì)水平靠前省份中,以浙江、福建下降最為明顯,截至8月的火力發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)降幅均超過10%。目前電廠的最大難題已從買煤變?yōu)橘u電,除了電力需求大幅降低外,浙江省火電企業(yè)還受到外來電、水電的雙重沖擊。
“未來電力需求變化主要還是看宏觀經(jīng)濟(jì)情況,如果經(jīng)濟(jì)特別是第一產(chǎn)業(yè)能有改觀,用電會(huì)有明顯增加,否則未來電力行業(yè)產(chǎn)能過剩會(huì)更加突出?!惫獯笃谪泟?dòng)力煤研究員張笑金說。
煤電聯(lián)動(dòng)或再次啟動(dòng)
“對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格,電廠追求相對(duì)低價(jià),不追求絕對(duì)低價(jià)?!焙贾菽畴娏瘓F(tuán)負(fù)責(zé)人告訴記者,由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及環(huán)保壓力的加大,煤炭需求呈萎縮態(tài)勢(shì),煤企日子不好過。作為環(huán)渤海下水煤的重要采購客戶,他們也考慮到電企與煤企的歷史淵源及社會(huì)責(zé)任,沒有再刻意地去壓低煤價(jià),煤價(jià)的大幅下挫更多是市場(chǎng)規(guī)律及煤企間的競(jìng)爭(zhēng)所致。
在調(diào)研中,其他大型電廠負(fù)責(zé)人也表示,今年電廠完成年度利潤指標(biāo)只是時(shí)間早晚問題,甚至個(gè)別電廠已經(jīng)完成了年度利潤指標(biāo),因此他們不會(huì)過分地壓低煤價(jià)。如果煤價(jià)過低,有關(guān)部門會(huì)擇機(jī)再度下調(diào)燃煤機(jī)組的上網(wǎng)電價(jià),對(duì)電廠意義不大。
中信期貨動(dòng)力煤研究員崔春光告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,明年2—4月國家發(fā)改委再次啟動(dòng)煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制的概率較大。他預(yù)計(jì)2015年至2016年3月1日期間,國內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格較上一個(gè)聯(lián)動(dòng)周期均價(jià)下跌90.77元/噸(以秦皇島港5500大卡山西末煤為例)。根據(jù)2012年12月20日國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于深化電煤市場(chǎng)化改革的指導(dǎo)意見》中的相關(guān)規(guī)定,通過折算得出江浙兩省燃煤上網(wǎng)電價(jià)理論上每千瓦時(shí)應(yīng)下調(diào)4分錢,考慮到江浙兩省火電機(jī)組可利用小時(shí)數(shù)下滑的比例,燃煤機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)下調(diào)3.5—3.8分錢的可能性較大。
“目前的煤電聯(lián)動(dòng)是電煤價(jià)格與上網(wǎng)電價(jià)之間的聯(lián)動(dòng),但作為成熟的市場(chǎng),應(yīng)該將銷售電價(jià)一并納入其中,在銷售電價(jià)一側(cè)體現(xiàn)電價(jià)的成本、供需關(guān)系,最終實(shí)現(xiàn)電煤價(jià)格與銷售電價(jià)的聯(lián)動(dòng),這樣才能更好地顯現(xiàn)電力的商品屬性?!贝薮汗庹f。
江浙地區(qū)電企無冬儲(chǔ)意愿
記者在此次調(diào)研中發(fā)現(xiàn),華東地區(qū)電廠完全不存在冬儲(chǔ)備貨的概念。以往可能由于北方地區(qū)冬儲(chǔ),出現(xiàn)過煤炭供應(yīng)緊張、運(yùn)力擠占的局面,華東電廠為保證供應(yīng)而不得不備貨。今年來看,隨著需求大幅萎縮,電廠負(fù)荷下降,在電廠日耗煤普遍減低的情況下,庫存可用天數(shù)自然升高,加上下水煤供應(yīng)充裕,也不存在拉不到煤而影響供電的情況,未來電廠庫存降低將是常態(tài)。
“江浙滬地區(qū)本無需冬儲(chǔ),冬儲(chǔ)概念更適合北方?!苯幍貐^(qū)煤炭貿(mào)易商李先生告訴記者,隨著冬季臨近,北方采暖需求增加,會(huì)大幅提升動(dòng)力煤的需求量。因此北方電廠、供暖企業(yè)在9—10月份需補(bǔ)充庫存,一是提前儲(chǔ)備一定的煤炭以防止煤源臨時(shí)短缺,二是提前低價(jià)采購,避免冬季煤炭?jī)r(jià)格過高。
事實(shí)上,往年江浙地區(qū)電廠參與冬儲(chǔ),更多是被動(dòng)性參與,電廠主要擔(dān)心北方冬儲(chǔ)效應(yīng)引發(fā)煤源緊張以及煤價(jià)漲幅過大。江浙滬地區(qū)冬季取暖帶來的煤炭需求增量其實(shí)很小,電廠通過第四季度的平穩(wěn)采購即可滿足下游需求增量,反而是7—8月夏季居民用電增幅更加明顯,電廠往往提前儲(chǔ)備。因此在目前上游供給寬松以及電廠庫存較高的背景下,江浙地區(qū)電廠基本不需要提前采購煤炭,也沒有冬儲(chǔ)的意愿。
“以前用電旺季來臨前,我們都是在外面到處求購煤炭,經(jīng)常擔(dān)心采購不到足夠的煤源。煤炭供應(yīng)緊張的時(shí)候,我們也不得不買劣質(zhì)褐煤,甚至用些煤泥進(jìn)行混燒?!苯K升輝熱電公司副總經(jīng)理程浩說,但現(xiàn)在情況完全變了,采購工作容易多了。電廠訂貨后,貿(mào)易商現(xiàn)在會(huì)派船送貨到電廠倉庫的泊位,而且今年采購的都是相對(duì)優(yōu)質(zhì)的煤炭,劣質(zhì)煤沒有再用過。
據(jù)了解,升輝熱電屬于民營熱電廠,主要為印染廠供熱。每年煤炭采購量約20萬噸,空干基揮發(fā)分在23%以下,收到基全硫在0.6%以下,每年生產(chǎn)60萬噸蒸汽。煤炭主要由貿(mào)易商以隨行就市的價(jià)格供貨。該電廠臨近江陰港,載重600噸小船可直接到廠,貿(mào)易商供貨上門。
“如果說以前15到16天是偏緊的庫存水平,未來可能就會(huì)成為常態(tài)水平?!苯K某國有大電廠相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,盡管國有大電廠還沒有嚴(yán)格進(jìn)行庫存管理以降低存儲(chǔ)環(huán)節(jié)資金占用,但民營電廠、熱電廠為追求利潤最大化,在預(yù)期煤價(jià)仍未觸底的情況下,低庫存、不備煤將是常態(tài)。
市場(chǎng)對(duì)四季度動(dòng)力煤價(jià)格存分歧
在此次調(diào)研中,對(duì)于第四季度動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì),電廠、貿(mào)易商存在一定的分歧。
“目前沿江各港口煤炭庫存充足,采購十分便捷,上游煤企供應(yīng)過剩,且蘇南地區(qū)不存在冬儲(chǔ),煤價(jià)難以上漲。”江陰港某貿(mào)易商表示,預(yù)計(jì)年底前煤價(jià)維持漲勢(shì)的時(shí)間較短,冬季煤價(jià)仍會(huì)走低。按當(dāng)前神華掛牌價(jià)402元/噸來算,還有20元/噸下跌空間,但不會(huì)跌破380元/噸。另外,高卡煤有下跌空間,但低卡煤則會(huì)較為抗跌。
江蘇某電廠負(fù)責(zé)人認(rèn)為,目前來看,第四季度江浙地區(qū)鋼鐵、紡織、化工行業(yè)經(jīng)營情況難有起色。在供應(yīng)充足的背景下,煤炭?jī)r(jià)格即使反彈,空間也不會(huì)太大??紤]到煤企幾乎全面虧損,煤價(jià)向下有一定的成本支撐,下跌空間也不大,因此煤價(jià)在底部窄幅波動(dòng)的可能性更大一些。不過以往年經(jīng)驗(yàn)來看,第四季度煤企是否聯(lián)合挺價(jià)是一個(gè)關(guān)鍵性因素。
“目前煤炭物流各環(huán)節(jié)的瓶頸已逐步被打破,動(dòng)力煤供給非常充裕,煤炭市場(chǎng)化程度越來越高,神華對(duì)煤炭定價(jià)權(quán)的影響力較往年趨弱,且神華、中煤、同煤今年年度銷售任務(wù)均未完成,若后期聯(lián)合挺價(jià)將損失部分市場(chǎng)份額?!笔袌?chǎng)人士表示,第四季度煤炭?jī)r(jià)格上有“天花板”,向下空間卻不明朗。
期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn),從走訪企業(yè)情況看,南方無冬儲(chǔ),北方雖有冬儲(chǔ),但庫存高位,供應(yīng)充足,電廠也不急于補(bǔ)庫,低庫存將成為常態(tài)。從長(zhǎng)期角度來看,特高壓帶來的“煤從空中走”將在未來持續(xù)抑制煤價(jià),目前煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)都還未到最困難的時(shí)期。
張笑金認(rèn)為,第四季度煤炭需求缺乏亮點(diǎn),冬儲(chǔ)備貨更多是促進(jìn)產(chǎn)區(qū)低卡煤銷售,前期部分中小煤礦低卡煤庫存較大,未來面臨去庫存的過程,港口部分低卡煤價(jià)格可能因此會(huì)有所回暖。
“另外,電廠盈利情況普遍較好,特別是國有大型電廠沒有主動(dòng)壓價(jià),更多是有針對(duì)性地談一些優(yōu)惠措施,對(duì)價(jià)格敏感度不高。不排除煤企在11、12月提高現(xiàn)貨報(bào)價(jià),電廠為保證供應(yīng)及煤炭品質(zhì)一致性,也會(huì)接受價(jià)格的上調(diào),但幅度和空間都將有限?!睆埿鸱Q,第四季度煤價(jià)下行空間不會(huì)太大,盡管需求不足,但大礦減產(chǎn)、水電退出、北方冬儲(chǔ)都將影響市場(chǎng)。電廠擔(dān)心煤電聯(lián)動(dòng)再啟動(dòng),也沒有主動(dòng)壓價(jià)的動(dòng)力。
針對(duì)目前的市場(chǎng)分歧,杭州大望投資有限公司動(dòng)力煤研究員陽莎莉建議,應(yīng)關(guān)注宏觀面是否有利好消息影響市場(chǎng),并注意新增礦井今年10月前是否陸續(xù)開始生產(chǎn),這將影響今年煤價(jià)的反彈高度。另外,還需關(guān)注坑口往北方各港發(fā)運(yùn)量是否減少,主要是民營礦較多的內(nèi)蒙古地區(qū)。
“到年底煤電談判之前,下游補(bǔ)庫是毋庸置疑的,但采購方式將從集中采購轉(zhuǎn)變?yōu)榉蛛A段補(bǔ)庫,并且避開大秦線秋季檢修。因此,今年煤價(jià)反彈力度預(yù)計(jì)弱于往年,10月份5500大卡動(dòng)力煤主流市場(chǎng)價(jià)會(huì)回升至400—410元/噸。”陽莎莉說。
“從目前供需情況分析,受9月中旬天氣逐漸轉(zhuǎn)涼、工業(yè)需求萎縮及水電供應(yīng)環(huán)比增加等因素影響,電廠日均耗煤再度探底,而供給仍較充足,煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下探的可能性較大?!贝薮汗庹J(rèn)為,雖然多重因素制約煤價(jià)回升,但綜合考慮北方冬季取暖需求增加等因素,冬季煤價(jià)回升的可能性較大,只是今年價(jià)格回升的啟動(dòng)點(diǎn)較往年滯后,且漲幅受限。
部分因素制約電企參與期貨
記者發(fā)現(xiàn),此次調(diào)研的煤電企業(yè)對(duì)動(dòng)力煤期貨價(jià)格均較為關(guān)注,并且多數(shù)電企直接或間接參與過動(dòng)力煤期貨,對(duì)期貨交易、交割規(guī)則均較熟悉。
鹽城某電廠負(fù)責(zé)人告訴記者:“我們平時(shí)非常關(guān)注動(dòng)力煤期貨價(jià)格,它更能反映未來電煤的真實(shí)價(jià)格。我們很看重期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,很多時(shí)候期貨價(jià)格趨勢(shì)走出來之后,現(xiàn)貨價(jià)格才表現(xiàn)出來,所以現(xiàn)在做燃料價(jià)格預(yù)算的時(shí)候,一定會(huì)參考幾個(gè)活躍合約的價(jià)格。”
動(dòng)力煤期貨上市以來,越來越受到煤電企業(yè)的重視,在煤電談判中的影響也逐漸增強(qiáng)。不過,當(dāng)前仍有一些因素制約煤電企業(yè)參與期貨。
首先,目前電力企業(yè)盈利情況非常好,認(rèn)為沒必要進(jìn)行套期保值。一位不愿透露姓名的電廠負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示:“目前我們電廠發(fā)電成本為每千瓦時(shí)0.25元,燃煤機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)接近每千瓦時(shí)0.4元,利潤水平為近十幾年以來最高?!币虼?,即使煤炭現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)一定漲幅,電廠對(duì)套保的積極性也不高。
目前多數(shù)電廠人士認(rèn)為,從長(zhǎng)周期來看,全國各類煤礦年產(chǎn)能已經(jīng)超過50億噸,煤炭產(chǎn)能嚴(yán)重過剩局面已經(jīng)形成,短期難以改變,煤炭去產(chǎn)能也是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。隨著鐵路建設(shè)的完善、港口吞吐能力出現(xiàn)過剩,未來運(yùn)輸及轉(zhuǎn)運(yùn)環(huán)節(jié)價(jià)格也有下行空間。環(huán)渤海港口動(dòng)力煤平艙價(jià)仍處于下行通道,電企不擔(dān)心買不到煤,也沒有必要做套期保值。
其次,對(duì)期貨的認(rèn)知及體制因素也影響了部分企業(yè)參與期貨?!叭绻谄谪浬咸澚隋X,領(lǐng)導(dǎo)不好交代;如果在現(xiàn)貨上虧損,可以歸結(jié)為市場(chǎng)下跌和行業(yè)的不景氣所致?!边@種觀點(diǎn)在不少企業(yè)都能聽到。
“企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的理念在短期內(nèi)很難發(fā)生轉(zhuǎn)變。”河南某國有控股企業(yè)人士告訴記者,受傳統(tǒng)經(jīng)營模式的影響,目前許多生產(chǎn)型企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)期貨交易認(rèn)識(shí)不足,在采購、銷售等環(huán)節(jié)并沒有考慮如何利用期貨市場(chǎng)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本和利潤,對(duì)期貨這一事物雖不排斥,但也不接受。
“大型電廠均為國有企業(yè),考核標(biāo)準(zhǔn)決定了其經(jīng)營理念以穩(wěn)為主?!贝薮汗獗硎?,電廠進(jìn)行現(xiàn)貨交易,即使煤炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲,領(lǐng)導(dǎo)也不會(huì)承擔(dān)責(zé)任,因?yàn)檫@是市場(chǎng)因素。若電廠參與期貨出現(xiàn)了虧損,那么相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)或許就會(huì)受到一定的懲罰,因?yàn)檫@是個(gè)人主觀判斷的失誤。因此,對(duì)電廠領(lǐng)導(dǎo)來講,參與期貨交易的積極性會(huì)受到一定影響。
另外,此次調(diào)研的部分電力企業(yè)對(duì)參與期貨還有一些其他顧慮。有電企認(rèn)為,目前動(dòng)力煤期貨交割中有一些不確定性因素,如交割品的不確定性直接影響了電廠接貨的積極性,交割地的不確定性增加了買方的接貨成本。大多數(shù)電廠參與期貨更多是為了參與交割,采購到價(jià)格合適的電煤。
“電廠之前幾次參與動(dòng)力煤期貨交割,出現(xiàn)過既要到南方港口取貨,又要到北方港口取貨的情況,交割地的不確定性增加了電廠的接貨成本,抵消了期貨盤面部分盈利。此外,還出現(xiàn)過動(dòng)力煤交割品不適合直接入爐燃燒的情況,這也影響了電廠參與交割的積極性?!币患议L(zhǎng)期參與期貨的電企負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。
對(duì)于目前存在的問題,崔春光認(rèn)為,電力企業(yè)應(yīng)該建立完善的期貨部門,制定科學(xué)的參與制度,避免由個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)主觀意識(shí)來做決定,也避免由個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)來承擔(dān)責(zé)任。參與期貨應(yīng)該由專業(yè)團(tuán)隊(duì)系統(tǒng)、科學(xué)地進(jìn)行分析,不投機(jī)、不冒進(jìn),更不退縮。
“當(dāng)時(shí)確定動(dòng)力煤期貨合約時(shí),下游電廠對(duì)硫分的要求為1.0%,但隨著環(huán)保要求的不斷提高,目前下游電廠接貨以0.6%—0.8%硫分為主,未來甚至可能更加嚴(yán)格。因此有必要將交割品硫分的要求提高,并加上硫分升貼水規(guī)定。同時(shí),也應(yīng)該考慮電廠的訴求,添加交割品揮發(fā)分的要求,并對(duì)交割港口做小幅合理的調(diào)整,這樣電廠才能更加安心地接貨。”崔春光建議。
(鋼為網(wǎng))
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