鋼市深探：長假情緒籠罩 危機共存
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主持人：長假前最后一周，您是如何看待目前滬鋼的走勢?長假期間又存在哪些不確定因素?投資者節(jié)前倉位應(yīng)如何布局呢?
通聯(lián)期貨鋼材高級分析師：由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行呈不斷下滑之勢，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩明顯，下游需求乏力，螺紋鋼主力合約1301從年初的4331跌至9月初的3206，跌幅達(dá)26%，期間幾乎無像樣的反彈，因此，技術(shù)上螺紋鋼具有較強的超跌反彈動能。此外，國內(nèi)外利好政策頻出無疑也助推了其上漲幅度。
但短期來看，在下游需求沒有完全恢復(fù)的情況下，鋼價強勁反彈可能會吞噬未來的空間。大批基建工程是在未來一段時間內(nèi)逐步建設(shè)的，需求量并非一蹴，且截至8月份房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)依然乏善可陳，因此市場會進(jìn)入一段休整期，來消化大幅拉漲的鋼價，特別是長假前最后一周，投資者避險情緒較濃，多空減倉意愿占據(jù)主導(dǎo)。
QE3預(yù)期兌現(xiàn)后，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)移至經(jīng)濟(jì)基本面本身及歐洲債務(wù)危機的最新動向，例如十月初公布的PMI等一系列數(shù)據(jù)如果繼續(xù)弱勢，無疑會加重投資者的悲觀情緒。因此，總體上，節(jié)前最后一周螺紋鋼將維持3480—3600區(qū)間振蕩整理為主，謹(jǐn)慎投資者可以逐步減磅手中頭寸，降低倉位，避免在假期受到國內(nèi)外消息面的影響。
光大期貨鋼材首席分析師:鋼價此波反彈一方面是因為基本面有所改善。隨著刺激政策的出臺，鋼市信心有所恢復(fù)，鋼價出現(xiàn)大幅上漲。另一方面是因為前期鋼價跌幅過大而出現(xiàn)的報復(fù)性反彈。
四季度，滬鋼底部將有所抬高，均價高于三季度，但是不具備持續(xù)上漲的條件，上漲的幅度和空間都有限。因此，滬鋼四季度將演繹底部抬高的區(qū)間振蕩行情。長假最后一周，由于全國社會庫存繼續(xù)大幅下跌，而終端在節(jié)前都會備貨，因此期貨盤面走出一輪備貨行情。
然而目前的鋼價有所超漲，長假后很可能出現(xiàn)回調(diào)。但是回調(diào)幅度不會太大，因為鋼市基本面已有所好轉(zhuǎn)。建議投資者輕倉過節(jié)，節(jié)后我國的基建項目資金到位情況可能是影響鋼價走勢的一個風(fēng)險因素。
主持人：近期，螺紋鋼去庫存平穩(wěn)，社會庫存降至去年同期水平以下。同時，據(jù)稱萬科、綠地等房地產(chǎn)的開發(fā)活動也進(jìn)一步增加，后市開工面積有望回升，利于社會庫存的下降。然而鋼廠庫存卻在持續(xù)增長，“一減一增”之間，四季度，鋼市供需疲軟態(tài)勢能否真正扭轉(zhuǎn)，鋼價后市又將如何演繹?
華泰長城期貨研究所所長助理：目前社會庫存下降主要是因為近期房地產(chǎn)行業(yè)投資增速、開工施工面積的回升所致，加之二季度以來不斷下跌的鋼價使鋼貿(mào)企業(yè)元氣大傷，目前略有改善的需求導(dǎo)致鋼貿(mào)企業(yè)沒有足夠的信心囤貨。
綜合來看，目前建筑鋼材消費仍然疲軟，社會庫存的下降對應(yīng)的是鋼廠庫存的不斷上升，但鋼廠普遍原材料庫存較低。從粗鋼日產(chǎn)量數(shù)據(jù)就可以直觀反映出目前鋼廠開工率仍然處于高位，由于鋼廠虧損始終無法有效持續(xù)，導(dǎo)致減產(chǎn)積極性不高。
如果后市需求能夠維持好轉(zhuǎn)趨勢，不排除鋼價在鋼廠微利減產(chǎn)面積有限的情況下緩慢回升，但由于供求矛盾仍然較大，鋼價回升高度有限，鋼價真正反轉(zhuǎn)仍需鋼廠大面積減產(chǎn)支持。
短期來看，由于需求完全恢復(fù)仍然尚待時日，目前決定鋼價的主要因素是供給因素。只有當(dāng)鐵礦石價格較為堅挺，令鋼廠持續(xù)虧損，鋼廠被迫減產(chǎn)下(筆者預(yù)計減產(chǎn)到185萬噸的日均產(chǎn)量)短期鋼價才能得到有效支撐。
由于中期需求向好，第四個季度鋼價更大程度上取決于實際需求的復(fù)蘇程度。如果不再出現(xiàn)更嚴(yán)的房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控政策，鐵道部也加快鐵路基建建設(shè)，加上各地前期批復(fù)的項目陸續(xù)上馬帶動國內(nèi)投資增速回升，四季度鋼價將會逐漸回暖。
主持人：在鋼鐵行業(yè)下游需求持續(xù)低迷下，礦價的高低以及堅挺決定鋼廠的成本支撐，從而決定鋼廠產(chǎn)量。9月開始，伴隨著鋼材價格的反彈，新加坡鐵礦石結(jié)算價也略有反彈。但是在目前需求不振的背景下，鐵礦石價格后期能否企穩(wěn)反彈給鋼市帶來強勁支撐呢?
招商期貨金屬高級分析師：9月份，鋼材價格強勁反彈帶動鐵礦石價格大幅上漲。受此影響，巴西礦、澳礦至中國的海運費先后上揚，波羅的海干散貨指數(shù)也在創(chuàng)新低后拉升。海運費的上漲反過來又對鐵礦石價格形成支撐，令鋼材價格保持堅挺。
近期，螺紋鋼平均生產(chǎn)成本上升至3400—3500元/噸，而螺紋鋼1301合約最近在下探至3436元/噸后反彈，成本支撐作用顯現(xiàn)。目前，“金九”新增有效需求有限，鋼貿(mào)商“蓄水池”功能受損，鋼價繼續(xù)大幅上漲缺乏條件。
不過，“銀十”需求仍值得期待，近期寶鋼、武鋼的十月價格政策選擇持平，也暗示鋼廠對后市的信心。因此，預(yù)計短期鋼價與礦價進(jìn)入觀望期，橫盤的可能性較大。
主持人：鋼材市場風(fēng)云突變，前期鋼貿(mào)商套保方面做的如何?后市鋼貿(mào)商應(yīng)如何把握節(jié)奏參與套期保值規(guī)避風(fēng)險呢?
倍特期貨鋼材分析師：螺紋鋼前期持續(xù)下跌，受到鋼廠、貿(mào)易企業(yè)和建筑類企業(yè)廣泛關(guān)注和參與。從參與的情況來看，個別貿(mào)易商對形勢估計不夠，投機心理較重，在3600元/噸時就開始進(jìn)場買入，隨后由于鋼價持續(xù)下跌而止損。有貿(mào)易商3800元/噸時進(jìn)場對庫存賣出保值，鋼價跌至3300元/噸時平倉，但隨后鋼價反彈至3500元/噸時再度進(jìn)場賣保操作，被持續(xù)反彈止損出局。
房地產(chǎn)企業(yè)參與情況大致有兩類，一類是鋼價跌至3500元/噸附近時，房企認(rèn)為比買現(xiàn)貨便宜，一進(jìn)場就大量買入，后續(xù)下跌雖然承受住了，但隨后反彈一有盈利就出場。另一類是鋼價跌到3200元/噸附近反而不敢進(jìn)場。
總體上，以上情況顯示出各類現(xiàn)貨企業(yè)對期貨市場的了解不夠。后市操作上，等待鋼價超跌反彈結(jié)束再度回落，貿(mào)易企業(yè)和建筑企業(yè)可以逢低進(jìn)場參與買入保值。(來源：海鑫信息)
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