2011年底中國鋼材價(jià)格走勢分析
東莞威達(dá)五金,廣東南鋼,惠州南鋼,珠海南鋼,冷軋鋼,冷軋中寬帶,冷軋帶鋼,冷軋板卷,東莞五金廠,惠州五金廠,珠海五金廠,廣州五金廠,東莞電解板,惠州電解板。最近，隨著國慶節(jié)后的鋼價(jià)暴跌開始告一段落，國際市場以倫銅為代表的金屬期貨受歐債危機(jī)達(dá)成初步解決方案而展開強(qiáng)勁反彈，整體市場形勢似乎有所回暖，而國內(nèi)鋼材市場受鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)開始逐步推進(jìn)，市場資金面受政策放松預(yù)期而有所松動(dòng)，在種種因素作用下，作為市場風(fēng)向標(biāo)的鋼材期貨從國慶節(jié)后的最低點(diǎn)3838開始反彈到4100以上，如從前期4800以上平臺下行至低點(diǎn)跌幅深達(dá)1000點(diǎn)，市場環(huán)境稍微好轉(zhuǎn)點(diǎn)以后，接近400點(diǎn)的反彈幅度也是可以理解的，但是在目前市場環(huán)境沒有根本好轉(zhuǎn)的情況下，單靠預(yù)期不可能根本改變市場的運(yùn)行趨勢，所以目前的鋼價(jià)走勢只能定義為超跌反彈，至于后期鋼價(jià)將如何運(yùn)行，下面筆者根據(jù)目前掌握的市場最新信息變化來為大家做些簡要的分析。
政策面：預(yù)期轉(zhuǎn)寬松, 從“控通脹、穩(wěn)增長”將轉(zhuǎn)為“穩(wěn)通脹、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)”
今年上半年消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比持續(xù)上升，第一季度5.1%，第二季度5.7%，平均同比漲幅5.4%，6月和7月分別達(dá)到6.4%和6.5%，是39個(gè)月以來的最高水平，也是1997年以來的第二個(gè)價(jià)格高峰期(第一個(gè)高峰期在2008年)，9月份雖然回落到6.1%，仍屬高位運(yùn)行，無法成為形勢變化的坐標(biāo)。然而，通過對環(huán)比指數(shù)變化進(jìn)行連續(xù)觀察后發(fā)現(xiàn)，物價(jià)漲幅已經(jīng)出現(xiàn)了回落跡象。
根據(jù)以上分析，預(yù)測消費(fèi)物價(jià)漲幅很可能從今年9月以后是逐步遞減的，初步估算10、11、12月的CPI同比指數(shù)將分別為5.4%、4.5%和4.1%，全年平均通脹水平為5.4%左右。按此邏輯分析，可推斷今年通脹翹尾因素對明年上半年消費(fèi)物價(jià)的平均影響指數(shù)為2.1%，2012年上半年的通脹水平會繼續(xù)呈現(xiàn)逐月下降趨勢，2012年 1-6月消費(fèi)物價(jià)同比指數(shù)很可能在3.5%左右，下半年會繼續(xù)下降，全年預(yù)計(jì)達(dá)3.0%左右。屆時(shí)，可以說國內(nèi)宏觀物價(jià)形勢將基本平穩(wěn)下來。
從政府宏觀調(diào)控的角度看，經(jīng)濟(jì)適當(dāng)放緩既是控制通脹的成本，又是一個(gè)有預(yù)期的調(diào)控結(jié)果(所謂“軟著陸”)，并無不妥之處。然而從微觀角度看，如果這種經(jīng)濟(jì)放緩影響到就業(yè)增長，就需要調(diào)控當(dāng)局認(rèn)真對待了。
在目前貨幣政策收緊甚至趨嚴(yán)的情況下，國內(nèi)增長主要依賴高耗能大產(chǎn)業(yè)、大企業(yè)的特征絲毫未變。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)和我國的長期數(shù)據(jù)，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，社會用電量增速與GDP增速基本上是1∶1的關(guān)系，個(gè)別年份有所偏差，但總體看正相關(guān)性很強(qiáng)。今年第一季度、第二季度，社會用電量增速與 GDP增速的比例為 12%∶9.7%、12.2%∶9.5%，說明這類大產(chǎn)業(yè)、大企業(yè)的增長勢頭仍然很猛。但另一方面，能夠大量容納就業(yè)的中、小、微型企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境比較困難。
在2011年年底和2012年上半年物價(jià)可能基本走穩(wěn)，在此之后，由于有08年“四萬億”的前車之鑒，政府宏觀政策的著力點(diǎn)決不可能再放在刺激新一輪更高水平的增長上，更不可能使2012年成為大干快上的新起點(diǎn)，而會十分珍惜來之不易的物價(jià)環(huán)境，堅(jiān)持穩(wěn)定和可持續(xù)增長，從“控通脹、穩(wěn)增長”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)通脹、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)”，加大轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整力度。
回歸到貨幣政策方面，前期過緊的貨幣政策已經(jīng)造成一系列的社會經(jīng)濟(jì)問題，進(jìn)行適當(dāng)轉(zhuǎn)變已經(jīng)迫在眉睫，調(diào)控當(dāng)局可能適當(dāng)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，放緩人民幣升值步伐，加大商品儲備等方面進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，消除一部分進(jìn)行運(yùn)行過程中出現(xiàn)的問題。
國內(nèi)通貨膨脹已經(jīng)開始消退，9月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比漲幅由7月份的6.5%降至6.1%，貨幣供應(yīng)量也呈現(xiàn)同步減速勢頭。通脹勢頭的減弱為中國在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速的情況下放松政策打開了一個(gè)狹窄的回旋空間。通脹是中國今年的宏觀經(jīng)濟(jì)主題，其回落將成為市場上的輕微利好因素。然而，國內(nèi)通脹率依然明顯高于理想水平。這將阻礙調(diào)控當(dāng)局立即放松貨幣緊縮政策。隨著貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向?qū)捤闪?，中國短期?jīng)濟(jì)前景面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來自歐元區(qū)危機(jī)。在歐美經(jīng)濟(jì)前景趨于明朗之前，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持當(dāng)前的相對靜止?fàn)顟B(tài)。
市場面：資金緊張已成常態(tài)，鋼廠減產(chǎn)逐步推進(jìn)
10月27日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布的鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，10月中旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為158.82萬噸，旬環(huán)比減少3.32%;預(yù)估10月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量為179.98萬噸，旬環(huán)比減少2.94%。
自9月份以來，國內(nèi)鋼材部分基礎(chǔ)品種重點(diǎn)市場累計(jì)跌幅超過15%。在鋼材價(jià)格大幅下挫背景下，鋼廠不得不跟進(jìn)下調(diào)出廠價(jià)格，盈利狀況也因此惡化，檢修也隨之逐步增多。
分析認(rèn)為，鋼價(jià)經(jīng)過9月中旬以來一個(gè)多月的暴跌之后，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)已全面處于虧損狀況。進(jìn)入10月中旬，不少鋼廠從高爐到軋線都出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。按中鋼協(xié)同口徑數(shù)據(jù)，10月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為今年2月下旬以來首次低于180萬噸，預(yù)計(jì)10月份國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量有望連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比回落。
鋼價(jià)目前已經(jīng)低于貿(mào)易商手中鋼材庫存的進(jìn)貨成本價(jià)，為什么貿(mào)易商還要競相出貨呢?因?yàn)橘Q(mào)易商與鋼廠均簽有年度訂貨合同，每個(gè)月無論盈虧都需要向鋼廠進(jìn)貨，不然年底的按照年度銷售量計(jì)算的返利就無法獲得。此外，貿(mào)易商還可能與銀行簽有墊資貸款合同，假若按每月5%的綜合借貸成本計(jì)算，一個(gè)1000噸鋼材月度訂貨的小貿(mào)易商，按照目前三級螺紋4500的訂貨均價(jià)計(jì)算，僅一個(gè)月就要支付給銀行24.5萬元的利息。在資金緊張的情況下，若不跌價(jià)出貨，不僅無法正常還貸，更沒錢進(jìn)新的貨。完不成年度協(xié)議量，年度的鋼廠返利更是無法獲得。
當(dāng)前，越是行情不好，貿(mào)易商就越是低價(jià)競爭出貨，甚至低于進(jìn)貨成本價(jià)的鋼材也拋出，而此時(shí)有些下游用戶卻“買漲不買跌”，此時(shí)的貿(mào)易商實(shí)際是在硬拼資金實(shí)力，所以此輪暴跌，受傷最終其實(shí)卻是中型的鋼貿(mào)企業(yè)，大型鋼貿(mào)企業(yè)由于自身具備相應(yīng)的資金和實(shí)力，有富裕資金可以在期貨或者電子盤上相應(yīng)的做些套保，而小型鋼貿(mào)企業(yè)無庫存，自然在跌價(jià)行情中沒有損失。
根據(jù)筆者最近對鋼廠減產(chǎn)所掌握的資料，中厚板和熱軋是減產(chǎn)的主要品種，但是目前鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)從前期的軋機(jī)檢修轉(zhuǎn)向高爐檢修。
后期鋼價(jià)走勢展望
目前的鋼價(jià)上漲只能算是超跌反彈，在歐債危機(jī)沒有完全解決的情況下，鋼價(jià)再回前期平臺在年內(nèi)基本沒有可能性，現(xiàn)在政策面只是暫時(shí)處于觀望階段，實(shí)質(zhì)性的放松在短期內(nèi)也不現(xiàn)實(shí)，真正的貨幣政策轉(zhuǎn)向要待來年。
目前的鋼材市場價(jià)格大幅下跌是由于前期諸多市場利空集中爆發(fā)所導(dǎo)致的共振效應(yīng)產(chǎn)生的，其中最主要的就是由于長期實(shí)行貨幣緊縮政策導(dǎo)致貨幣流動(dòng)性匱乏，而人民幣加速升值和歐債危機(jī)導(dǎo)致的外需不振，加之通脹預(yù)期引起的內(nèi)需疲軟，經(jīng)過當(dāng)前的小微企業(yè)的批量破產(chǎn)之后，相信政策調(diào)控的靈活性將逐漸加大，前期一味的嚴(yán)控的貨幣流動(dòng)性也將有所放松，在這樣的市場環(huán)境下，鋼材市場價(jià)格緩慢的回升還是有可能性，但是一旦再次出現(xiàn)大幅拉升的情況，相信市場上的做空力量將再次入場。
而另外一個(gè)值得關(guān)注的是年底政府預(yù)算突擊花錢，根據(jù)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度，全國財(cái)政收入已經(jīng)達(dá)到全年收入的91.12%，而支出比例僅69.32%。而財(cái)政部編制的2011年公共財(cái)政預(yù)算安排情況顯示，今年全國財(cái)政支出超10萬億元。年底突擊花錢在所難免了。年底突擊花錢根據(jù)目前的情況必然會有一定的資金流入房地產(chǎn)行業(yè)，維穩(wěn)的意圖不可避免。屆時(shí)對年底的鋼價(jià)也會起到間接維穩(wěn)的作用。
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